Não funciona.

Isso porque quando estiver o potenciômetro no máximo  ou no mínimo e a saída ligada à entrada, o sinal da entrada estará sendo curto-circuitado ao GND.

Não entendi, ...

No teu desenho: se ligar o fio laranja ao fio verde que está indo à entrada é o mesmo que:
ligar à entrada ao meio do potenciômetro(fio laranja está indo lá).  Se o meio do potenciômetro estiver ajustado no mínimo, é o mesmo que ligar a entrada ao mínimo.

Ligando a entrada ao mínimo, se liga a entrada no GND.  Pronto!  Idem se o potenciômetro estiver no máximo, pois o coletor do transistor é quase um terra virtual, devido á sua baixa impedância(diodo indo à base que vai ao GND).

T+

Desculpe ressuscitar o tópico, mas na ausência de uma 3pdt eu não poderia ligar uma Dpdt seguindo o esquema abaixo para também poder acender um led?
Ao invés do esquema do nosso amigo onde a saída é ligada junto e é feita a comutação na entrada do sinal, neste outro esquema a comutação é feita na saída do Jack.

Eu testei essa ligação no meu pedal e não tive problemas, acredito não ser o mais recomendado mas por enquanto é o jeito que encontrei.

Esse esquema é o mesmo da primeira postagem, com a diferença de outra sessão para acionar o led, parece que a posição do potenciômetro influencia no sinal.

Eu já usei muito esse esquema e nunca tive problemas:
https://www.diystompboxes.com/analogalchemy/sch/ledtrick.html